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　　华西证券股份有限公司杨睿 , 耿梓瑜近期对泰胜风能进行研究并发布了研究报告《风电行业景气上行，塔架领先企业扬帆起航》，本报告对泰胜风能给出增持评级，当前股价为 9.29 元。

　　公司深耕风电行业多年，是风机塔架行业领先企业。公司产能布局包括：1）东部沿海：上海，江苏东台，江苏启东，江苏扬州预计今年年中投产；2） 三北 地区：黑龙江大庆，内蒙古包头，新疆哈密、木垒、吉木乃，新疆若羌预计今年年中投产；3）华南地区：广西钦州；4）南方生产基地：正全力开展基地选址工作。主营业务方面，22 年塔架销售约 37 万吨，23 年伴随行业景气度提升及产能扩张，产量目标同比有较大增加。其他业务方面，公司布局风电场，有利于制造与运营业务协同发展。

　　截至 23Q1 末，公司在执行及待执行订单共计 35.88 亿元，充沛在手订单及优质客户资源为公司后续产品交付奠定基础。

　　公司作为风机塔架领域领先企业，充分抓住风电行业景气周期，积极增扩塔筒、管桩、导管架、升压站平台等海上和陆上风电塔架产能，同时布局风电场业务，持续扩张制造及运营领域版图。我们预计 23-25 年公司收入为 55.13/73.95/92.76 亿元，同比 +76%/+34%/+25%。预计 23-25 年归母净利润为 5.28/7.28/9.38 亿元，同比 +92%/+38%/+29%，相应 EPS 分别为 0.56/0.78/1.00 元，以 23 年 5 月 5 日收盘价 9.29 元计算，当前股价对应 PE 分别为 16/12/9 倍，首次覆盖，给予 增持 评级。

　　风电行业下游装机需求不及预期；原材料价格波动风险；塔筒加工费下降超预期；产能扩张进程不及预期；产品出口不及预期以及海外政策风险等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 5.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.2。

　　src=该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰胜风能（300129）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款 / 利润率、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 2 星，好价格指标 3 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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